持續調控對鋼市的影響

1、跨(kua)年(nian)度鋼材社(she)會庫(ku)存(cun)走低

建筑鋼材需求仍是鋼材需求的(de)主導力量，對后市預(yu)期(qi)的(de)不看好，導致庫存與價格雙(shuang)雙(shuang)回落，自10月上(shang)旬以來，國內建筑鋼的(de)庫存也已(yi)經(jing)連續6周減倉，當前(qian)的(de)庫存水平較10月高點已(yi)經(jing)減少18%左(zuo)右，較年初高點更(geng)是減去(qu)了34%左(zuo)右，多(duo)個(ge)城市的(de)庫存已(yi)經(jing)降至(zhi)年內新(xin)低?

近期，政府進一步明確房地產調控將持續到2012年的調控目標，這加重了鋼鐵業內對后期建筑鋼材走勢看淡的預期。預計今冬至明春，鋼材社會庫存創新高的現象將成為歷史，自2009年春季，重點城市鋼材庫存創出有統計以來的1200萬噸新高以來，2010年，2011年，鋼材無縫鋼管庫存都創(chuang)出(chu)新高。2011年3月12日，蘭格(ge)統計國內29個重點(dian)城市(shi)庫存量更(geng)是突破2000萬噸，達到創(chuang)紀(ji)錄的2011萬噸。

11月30日，央(yang)行宣(xuan)布從2011年12月5日起下調存款準備(bei)金率(lv)0.5個百分點，從而業(ye)內外(wai)對(dui)準備(bei)金下調的(de)(de)分析、猜測終于變成現實。但此次(ci)下調不(bu)應視(shi)為宏觀政策的(de)(de)逆(ni)轉，只應視(shi)為對(dui)“過冷”的(de)(de)經濟(ji)運行的(de)(de)一次(ci)微調和(he)矯正。從近一段時間經濟(ji)運行和(he)政策變動(dong)的(de)(de)趨勢來看，適當放松貨幣(bi)供(gong)給(gei)是意料之中的(de)(de)事。

一、 經濟放緩中貨幣(bi)供(gong)應改善

目前來看，四季(ji)度經(jing)濟運(yun)行(xing)仍(reng)將持續前三(san)季(ji)度繼續放(fang)緩(huan)的(de)態勢運(yun)行(xing)。但是(shi)11月(yue)(yue)(yue)份匯豐中(zhong)國制造業采(cai)購經(jing)理人(ren)預(yu)覽指數(shu)(shu)(PMI為(wei)48.0，遠(yuan)低(di)(di)于10月(yue)(yue)(yue)份51.0的(de)終(zhong)值，制造業產值分(fen)類指數(shu)(shu)從10月(yue)(yue)(yue)份的(de)51.4降至(zhi)46.7，顯(xian)示(shi)中(zhong)小企業運(yun)行(xing)有繼續萎縮的(de)趨勢。部分(fen)海外(wai)機構的(de)分(fen)析師認為(wei)，明年一季(ji)度經(jing)濟增(zeng)長率可能低(di)(di)于8%。

新近公(gong)布的(de)官方(fang)中國制造(zao)業(ye)采(cai)購經理人(ren)指數(shu)(PMI為49%，顯示(shi)整體上制造(zao)業(ye)處于明顯萎縮狀態，經濟運行(xing)狀態“過冷”，因此，貨幣有加大放松力(li)度的(de)內在(zai)要求。

可觀察(cha)到(dao)(dao)的(de)是，四季度開(kai)始(shi)貨幣供應已經開(kai)始(shi)有所改(gai)善。根據央(yang)行(xing)數(shu)據顯(xian)示，2011年10月當月新增人(ren)民幣貸款(kuan)(kuan)5868億(yi)(yi)元，較9月份環比增長1168億(yi)(yi)元，恢復至往(wang)年正常水平。10月企(qi)業非金融性企(qi)業貸款(kuan)(kuan)增加明顯(xian)，當月非金融企(qi)業及其他(ta)部(bu)門貸款(kuan)(kuan)增加4548億(yi)(yi)元，顯(xian)示出(chu)(chu)10月中旬國家出(chu)(chu)臺(tai)對小微型企(qi)業貸款(kuan)(kuan)定(ding)向寬松的(de)金融指導政(zheng)策的(de)微調效(xiao)果。有分析指出(chu)(chu)，10月份新增信(xin)貸達到(dao)(dao)9月信(xin)貸增量的(de)125%，是近10年來的(de)第一次(ci)。結合11月30日(ri)的(de)降準備(bei)金政(zheng)策的(de)出(chu)(chu)臺(tai)，四季度流動性改(gai)善已成(cheng)定(ding)局，全年新增信(xin)貸將達到(dao)(dao)7.5萬億(yi)(yi)左右。